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- 简答题简述免疫策略在利率风险管理中的作用。
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如果债券管理者能够较好地确定持有期，那么就能够找到所有的久期等于持有期的债券，并选择凸性最高的那种债券。这类策略称为免疫策略。选择免疫策略，就是在尽量减免到期收益率变化所产生负效应的同时，还尽可能从利率变动中获取利益。
⑴所得免疫：所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。①现金配比策略：有效的投资策略可以投资于债券投资组合获得利息和收回本金恰好满足未来现金需求。这种策略限制性强，弹性小，这就可能排斥许多缺乏良好现金流特性的债券。②久期配比策略：只要求负债流量的久期和组合投资债券久期相同即可，因而有更多的债券可供选择。但是，这一策略也存在一定不足，例如为了满足负债的需要，债券管理者可能不得不在极低的价格抛售债券。③水平配比策略：投资者可以设计出一种债券投资组合，在短期内运用现金配比策略，在较长的时期内运用久期配比策略。这样，既有现金配比策略中的流动性强的优点，又有久期配比策略中的弹性较大的优点。
⑵价格免疫：价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值高于特定数量资产负债的市场价值的策略组合。价格免疫使用凸性作为衡量标准，实现资产凸性与负债凸性相匹配。
⑶或有免疫策略：或有免疫是利伯维茨和温伯格提出的一种积极—消极混合的投资策略。该策略是指投资者允许组合在一定限度内（保证最低收益率或价值）进行积极管理，一旦触及该限度，投资者应立即停止运行这种方法，而是市场利率来免疫剩余资产，以确定资产的终值。 关注下方微信公众号，在线模考后查看
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