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简答题 新华公司2006年有4亿股股票流通在外，每股市场价值是20元，2006年每股收益2元，每股股利1.2元。当时公司的资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化，折旧是1.6亿元，资本性支出是1.8亿元，营运资本追加额为0.8亿元；该公司债务为20亿元，公司计划保持负债比率不变；公司处于稳定增长阶段，年增长率为5%，其股票的β值是0.9，当时的风险溢价率为4%，国库券利率是6%。 请按照下列两种模型对新华公司每股股票进行估价。 股利折现模型。
  • 由题目得知，每股收益为2元，每股股利为1.2元。
    每股折旧=1.6/4=0.4（元）
    每股资本性支出=1.8/4=0.45（元）
    每股营运资本追加额=0.2元
    负债比率=20/（20＋4*20）*100%=20%
    股权资本成本为：k=6%＋0.9*4%=9.6%
    每股价值=1.2*（1＋5%）/（9.6%-5%）=27.39（元）

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