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简答题 A公司2009年资本总额为1000万元，其中普通股600万元（20万股），债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率25%。该公司2010年预定将资本总额增至1200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行债券，年利率12%，（2）增发普通股10万股。预计2010年息税前利润为400万元。 要求：用每股利润分析法选择追加筹资的方案。
  • 计算每股利润无差别点的息税前利润，其计算公式为
    将题目已知数代入
    EBIT=112(万元)
    2010年息税前利润为400万元>无差别点112万元
    发行普通股的每股利润=[(400-40)×(1-25%)]/（20+10）=9(元)
    发行公司债的每股利润=[(400-40-24)×(1-25%)]/20=12.6(元)
    发行公司债的每股利润>发行普通股的每股利润
    故，采用发行公司债较为有利。

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