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简答题 企业拟筹资500万元投资一个项目,有两个筹资方案可供选择: 甲方案:发行普通股股票300万元,每股发行价20元,共15万股,筹资费率为4%,第一年年末每股股利为2.5元,预计股利的年增长率为5%;银行借款200万元,利率为6%,筹资费率为0.1%。 乙方案:发行5年期的债券400万元,面值发行,票面利率为8%,筹资费率为3%,每年付息一次,到期还本;银行借款100万元,利率5%,筹资费率为0.1%企业所得税率为33%。 要求:计算甲乙两方案的综合资金成本率并选择方案。
  • 甲方案综合资金成本率
    ={(300/500)×[2.5/10(1-4%)+5%]}+{(200/500)×[6%(1-33%)/(1-0.1%)]}
    =10.81%+1.61%=12.42%(3分)
    乙方案综合资金成本
    ={(400/500)×[8%(1-33%)/(1-3%)]}+{(100/500)×[5%(1-33%)/(1-0.1%)]}
    =4.42%+0.67%=5.09%(3分)
    应该选择乙方案。
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