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简答题某日沪深300指数为3356.59，一个月后到期的股指期货价格为3318.8。某养老基金持有追踪沪深300指数的指数基金的市值为8000万元，一个月后需要卖出这些基金。该养老基金担心一个月后股市波动影响其卖出收入。请为该养老基金设计投资策略，保证其卖出基金收入基本不受市场波动影响。假设一个月后，沪深300指数有下跌5%或上涨5%两种可能，检验该策略在两种情况下的盈亏情况。
  • ①需要采取套期保值策略，即在目前卖出与8000万元股票市值相对应的期货合约，一个月后买入股指期货、卖出指数基金。股指期货价格为3318.8点，1手合约的价值=3318.8×300=995640元，8000万元基金市值需要卖出合约数量=80000000/995640≈80手。
    ②1个月后检验策略的盈亏。在沪深300指数由3356.59点下跌5%即为3188.76点时，卖出基金将亏损8000×5%=400万元，买入沪深300指数期货盈利为（3318.8-3188.76）×300×80≈312万元，即养老基金最终获得的总收益=8000-400+312=7912万元，亏损率=（7912-8000）/8000=-1.1%。
    在沪深300指数由3356.59点上涨5%即为3524.42点时，卖出基金将盈利8000×5%=400万元，买入沪深300指数期货亏损为（3318.8-3524.42）×300×80≈493万元，即养老基金卖出指数基金和沪深300指数期货后获得的总收益=8000+400-493=7907万元，亏损率=（7907-8000）/8000≈-1.16%。
    ③故在1个月内市场剧烈波动10%（-5%，+5%）的情况下，养老基金都能保证其亏损率控制在1.1%～1.16%。

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