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简答题某农场拟于2006年初在某河流上游植树造林500公顷，需要各类投资共5000万元。农场将承包该林地并拟于2012年初择伐树木后，将林地无偿移交给地方政府。预计所伐木材销售净收入为每公顷12万元。由于流域水土得到保持，气候环境得到改善，预计流域内3万亩农田粮食作物从2007年起到择伐树木时止，每年将净增产360万公斤，每公斤粮食售价1.5元。假设银行贷款利率和财务基准收益率均为6%，社会折现率为10%，不存在价格扭曲现象。在考虑资金时间价值的情况下，该农场2012年初所伐木材销售净收入能否回收全部投资？
  • 2012年初该农场砍伐树木的净收入如下：
    （1）2012年初砍伐树木的净收入为（12×500）万元＝6000万元。
    （2）在财务基准收益率为6%的情况下，有四种答案。
    答案一：5000万元投资在2012年初的将来值为5000万元×（1+6%）6＝7093万元＞6000万元。
    答案二：按现值比较6000万元×（1+6%）6＝4230万元＜5000万元。
    答案三：按净现值计算判断［6000×（1+6%）6-5000］万元＝-770万元＜0。
    答案四：按每公顷计算净现值［12×（1+6%）-6-5000／500］万元＝-1.54万元＜0。
    （3）因此，在考虑资金时间价值因素的情况下，木材净收入不能回收全部投资。

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