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简答题 某企业规划一个投资项目，拟筹资10000万元，具体筹资方案为：向银行借款1000万元，年利率为6%；按面值发行一批债券，总面额为3000万元，年利率为7%，筹资费用率为1%；发行普通股3000万股，每股面值1元，发行价2元，筹资费用率2%，第一年预期每股股利为0.1元，以后每年增长2%。该企业适用的所得税率为25%。 要求：（1）计算该筹资方案下借款筹资的资本成本、债券筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本和该筹资方案的综合资本成本； （2）如果该项目年收益率为12%，从经济角度看是否可行？
  • （1）个别资本成本率
    银行借款资本成本率=[1000×6%×（1-25%）]/1000=4.6%
    债券资本成本率=[3000*7%*（1-25%）]/[3000*（1-1%）]=5.3%
    普通股资本成本率=（3000*0.1）/[3000*2*（1-2%）]+2%=7.1%
    综合资本成本率=4.6%×1000/10000＋5.3%×3000/10000+7.1%×6000/10000=6.31%
    （2）因为年收益率为12%大于综合资本成本率6.31%，所以从经济角度看该方案是可行的。

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