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简答题某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税税率40%，资金成本为10%。计算两个方案的净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、投资回收期和投资报酬率。
  • 净现值：
    甲方案净现值=8400×（P/A，10%，5）-30000=8400×3.791-30000=31844.40-30000=1844.40（元）
    乙方案净现值=9000×（P/F，10%，1）+8820×（P/F，10%，2）+8640×（P/F，10%，3）+8460×（P/F，10%，4）+17280×（P/F，10%，5）-39000
    =9000×0.909+8820×0.826+8640×0.751+8460×0.683+17280×0.621-39000
    =38464.02-39000
    =-535.98（元）
    甲方案的净现值大于零，为可行方案；乙方案的净现值小于零，不可行。
    净现值率：甲方案净现值率=1844.40/30000=6.148%
    乙方案净现值率=-535.98/39000=-1.37%
    获利指数：
    甲方案现值指数=8400×（P/A，10%，5）÷30000=1.06
    乙方案现值指数=38464.02÷39000=0.99
    甲方案的现值指数大于1，为可行方案；乙方案现值指数小于1，不可行。
    两个方案的内含报酬率：
    甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：
    原始投资=每年现金流入量×年金现值系数
    30000=8400×（P/A，i ，5）
    （P/A，i ，5）=30000/8400=3.571
    查年金现值系数表，与3.571最接近的现值系数3.605和3.433分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：
    甲方案内含报酬率=12%+2%×[（3.605-3.571）÷（3.605-3.433）]=12.04%
    乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：
    已知i=10%，NPV=-535.98，则应降低贴现率再测试：
    令i=9%，计算净现值：
    NPV=9000×（P/F，9%，1）+8820×（P/F，9%，2）+8640×（P/F，9%，3）+8460×（P/F，9%，4）+17280×（P/F，9%，5）-39000 =571.20（元）
    采用插值法计算：
    乙方案内含报酬率=9%+1%×[（0-571.20）÷（-535.98-571.20）]=9.52%
    甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案；乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。
    投资回收期：
    甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：
    甲方案回收期=30000/8400=3.57（年）
    乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：
    乙方案回收期=4+（39000-9000-8820-8640-8460）÷17280=4.24（年）
    进行投资决策时，回收期最短的方案为最佳。因为，投资期越短，投资风险就越小，即甲方案要优于乙方案。从这一角度看，还应将各方案的回收期与投资人要求的回收期，或基准回收期比较，只有计算出的回收期小于基准数，方案才为可行方案。
    投资报酬率=年平均利润÷原始投资额
    甲方案投资报酬率=4000÷30000=13.33%
    乙方案投资报酬率=（5000+4700+4400+4100+3800）÷5÷39000=11.28%
    （注：投资报酬率指标中，年利润或者年平均利润一般用税前利润，也可以用税后利润，只要不影响指标的相互比较就行）

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