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简答题 某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。假定该公司的所得税率33%，根据上述： （1）计算该筹资方案的加权资本成本； （2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。
  • （1）各种资金占全部资金的比重：
    债券比重＝1000/4000=0.25
    优先股比重＝1000/4000=0.25
    普通股比重＝2000/4000=0.5
    （2）各种资金的个别资金成本：
    债券资本成本＝10%×（1-33%）/（1-2%）=6.84%
    优先股资本成本＝7%/（1-3%）=7.22%
    普通股资本成本=10%/（1-4%）+4%=14.42%
    （3）该筹资方案的综合资本成本：
    综合资本成本＝6.84%*0.25+7.22%*0.25+14.42%*0.5=10.73%
    （4）根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12%，而为该项目而确定的筹资方案的资本成本为10.73%，从财务上判断是可行的。

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