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简答题有些公司并不能确切知道支付外币的确切日期,这样它就希望与银行签订一种在一段时期中都可交割的远期合同。公司希望拥有选择确切的交割日期的权力以匹配它的现金流。如果把你自己放在银行经理的位置上,你会如何对客户想要的这个产品进行定价?
  • 银行在定价时可假定客户会选择对银行最不利的交割日期。我们可以很容易证明,如果外币利率高于本币利率,则拥有远期外币多头的客户会选择最早的交割日期,而拥有远期外币空头的客户则会选择最迟的交割日期。相反,如果外币利率低于本币利率,则拥有远期外币多头的客户会选择最迟的交割日期,而拥有远期外币空头的客户则会选择最早的交割日期。只要在合约有效期中,外币利率和本币利率的高低次序不变,上述分析就没问题,银行可按这个原则定价。
    但是当外币利率和本币利率较为接近时,两者的高低次序就有可能发生变化。因此,客户选择交割日期的权力就有特别的价值。银行应考虑这个价值。
    如果合约签订后,客户不会选择最有利的交割日期,则银行可以另赚一笔。
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