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简答题简述影响股利政策的因素。
  • 影响股利政策的因素包括：法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素。
    （1）法律因素：资本保全的约束。资本保全是为维护债权人利益，而队保全股东权益资本的约束。即股份公司只能用当期利润或留用利润分配股利，不能用出售股票募集的的资本发放股利。企业积累的约束。
    为增强企业抵御风险能力，维护投资者利益，企业必须按规定提取各种公积金。企业利润的约束。企业只有在以前年度的亏损全部弥补完以后，才能分配股利。偿债能力约束。股利分配不能影响企业的偿债能力或正常的生产经营活动。
    （2）债券契约因素：债券契约中为维护债券持有人的利益，会在债券契约中限制现金股利分配。如：规定每股股利的最高限额、规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益支付，而不能动用签定协议以前的留存收益；规定企业的流动比率、利息保障倍数低于一定比率时，不得分配现金股利。
    （3）公司自身因素：现金流量情况。过多支付现金股利可能导致企业现金持有量减少，影响未来支付能力；举债能力。举债能力较强的企业，可以采取高股利支付的政策，举债能力较差的企业，应该少发放现金股利，而留用较多的公积金。投资机会。投资机会较多的企业应该采取低股利支付政策，将更多的资金留做未来投资所用。资本成本。筹资成本较高的企业应考虑多用内部资金，减少股利分配。
    （4）股东因素：追求稳定收入，回避风险的股东，倾向于接受高现金股利分配；而担心发行新股票筹资导致股东控股权被稀释的股东不倾向于大量发放现金股利；高收入的股东因其所得税的边际税率较高，他们更倾向于接受股票股利；而低收入的股东可能更倾向于高现金股利政策。

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