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简答题甲公司股票当前每股市价40元，6个月以后股价有两种可能：上升25％或下降20％，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为45元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险报酬率为2％。假设目前市场上每份看涨期权价格2．5元，每份看跌期权价格6．5元，投资者同时卖出1份看涨期权和1份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果6个月后，标的股票价格实际上涨20％，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）
  • 当股价大于执行价格时：
    组合净损益=-（股票市价-45）+（2.5+6.5）
    根据组合净损益=0，可知，股票市价=54（元）
    当股价小于执行价格时：
    组合净损益=-（45-股票市价）+9
    根据组合净损益=0，可知，股票市价=36（元）
    所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为36～54元。
    如果6个月后的标的股票价格实际上涨20％，即股票价格为40×（1+20％）=48（元），则：
    组合净损益=-（48-45）+9=6（元）。

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