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简答题2006年7月25日,国美电器有限公司与永乐(中国)电器销售有限公司联合发布的《国美、永乐合并背景及公告内容》,双方多轮博弈后达成的“股权+现金”收购方案是:永乐1股换0.3247股国美股份加0.1736港元现金补偿。按照此价格,永乐股份相当于以2.2354港元价格被收购,较7月17日永乐停牌价溢价9%。而国美在换股后,需向永乐再支付4.09亿港元现金。至此,国美为收购永乐付出的“总代价”为52.68亿港元,约合55.97亿元人民币。同年,美国电器连锁巨头百思买挺进中国,斥资控股五星电器。 回答下列问题。 国美收购永乐采取“股权+现金”的支付方式,简述这两种支付方式的优缺点。
  • 现金支付方式优点是:①对于目标企业股东而言,现金支付可以使他们即时获得确定的利益,目标企业股东较易接受;②对于主并企业而言,现金支付最大的好处是不会改变现有的股权结构,现有股东的控制权不易被稀释,主并企业可以迅速完成并购,可以避免造成成本上升,并购难道加大的问题。
    现金支付的缺点是:①对于目标企业股东而言,现金支付会形成即时的纳税义务;②对于主并企业而言,现金支付会给主并企业造成一项沉重的现金负担。
    股份支付的优点:①主并企业不需要支付大量的现金,因而不会影响主并企业的现金状况;②目标企业的股东并不失去他们的所有权,而是成为并购完成后企业的新股东。
    股份支付的缺点是:①股权结构被改变,控制权容易被稀释或失去;②股份支付方式手续较多,耗时费力,不想现金支付方式那样迅速,并购成本容易被恶意抬高。
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