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简答题 D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4．8％，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009年和2010年的有关财务指标，如下表所示： 利用因素分析法依次测算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。
  • 2009年净资产收益率=12％×0.6×1.8=12.96％①
    替代营业净利率：8％×0.6×1.8=8.64％②
    替代总资产周转率：8％×0.3×1.8=4.32％③
    替代权益乘数：8％×0.3×2=4.8％④
    营业净利率变动影响：②-①=8.64％-12.96％=-4.32％
    总资产周转率变动影响：③-②=4.32％-8.64％=-4.32％
    权益乘数变动影响：④-③=4.8％-4.32％=0.48％
    或：营业净利率的影响：（8％-12％）×0.6×1.8=-4.32％
    总资产周转率的影响：8％×（0.3-0.6）×1.8=-4.32％
    权益乘数的影响：8％×0.3×（2-1.8）=0.48％。

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