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简答题久期在债券投资中主要有何应用？
  • （1）对冲策略：对冲策略就是投资者持有某种证券的头寸，通过持有另一种证券的反头寸来抵补前者的风险暴露。显然，投资者在进行组合的时候，必须是两者的价值波动大小相等，方向相反。持有债券头寸的时候会面临利率风险，此时投资者可以持有另一种债券的相反头寸来对利率风险进行对冲。久期表示债券的波动性，因此可以用久期进行对冲策略。
    （2）免疫策略：免疫策略是一种债券组合管理方法，能够使投资者免受利率波动的影响。债券的收益来自三个部分：利息收入、利息再投资收益、资本利得（损失）。当利率上升时，利息的再投资收益会增加，不过由于债券价格的下降，就会有资本损失；当利率下降时，利息的再投资收益会减少，不过由于债券的价格升高，会有资本利得。利率风险（资本损失或资本利得）和再投资风险对于投资者的收益作用是相互抵消，那么我们就有可能找到一种债券或债券组合，使得投资者在购买债券的时候就可以锁定收益率，而不论未来的利率如何变化。也就是说，债券或组合对于利率的免疫。免疫的方法就是债券的麦考利久期等于投资期限。
    （3）利率互换：利率互换是指交易双方签订合约，定期交换收到的利息支付。利率支付的数额按照预先确定的本金计算，等于双方约定的期间利率乘以名义本金。通常一方支付对方按固定利率计算，而另一方则支付对方按浮动利率计算的利息。利率互换可以看出一种债券组合，其价格的波动性会随着利率波动，而且久期就是用来反映债券价格的变化对利率变化敏感性的。根据债券组合久期计算方法，可以知道互换的久期为：互换的久期=浮动利率债券修正久期-固定利率债券修正久期

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