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简答题 甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： （1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。 （2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。 （3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为8％。 （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％。 （5）甲公司适用的企业所得税税率为25％。 （6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。 要求： 计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。
  • 可转换债券的转换比率=1000／25=40
    第4年年末每份纯债券价值=1000×5％×（P／A，10％，1）+1000×（P／F，10％，1）=（50+1000×0.9091=954.56（元）
    第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×（F／P，8％，4）=1197.23（元），大于纯债券价值，所以，第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元。

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