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简答题 11个月来首次降息美联储将利率调低至1.25% 美联储2003年11月6日宣布，为刺激疲软的经济，降低利率半个百分点，这是11个月以来美国央行首次降息。据路透社消息，目前美国联储利率已经降到1.25%，是41年来的最低点。联邦储备局在宣布降息时说：“不断增加的地缘政治危险是做出降息决定时考虑的重要因素之一。” 分析人士指出，联储局所说的地缘政治危险指的不外乎是伊拉克武器核查危机。此前，美国金融界普遍估计联储会只会降息0.25%o股市专家认为，虽然华尔街仍然对战争是否发生的不定因素持观望态度，但是半个百分点的大幅减息将有助于推动股市走出低谷。在联储局做出最新降息决定之前，美国国家经济研究局的一份最新报告说，美国经济不一定已经走出衰退期。 专家认为，美国减息很可能促使欧盟各国纷纷仿效。在过去一年中，欧洲主要经济体的利率基本没有变化。与此同时，外界普遍估计在中期选举中巩固了众议院多数党地位的共和党，很可能迅速通过公司减税法案，试图通过减少公司企业税务刺激美国经济复苏。 经济学家们说，由于日本与欧洲的经济仍旧十分疲软，美国的复苏仍需要时日。在宣布大幅降息时，联储局官员说：“更多的不定因素，部分归咎于目前不断增加的地缘政治危险，束缚着支出、生产和创造工作机会的能力。”联储局警告说，市场在很长一段时间里将不应期待联邦储备再次降低利率，因为目前的情况是通货膨胀危险与经济进一步衰退危险之间找到的微妙平衡。 一些经济学家现在警告说，大幅降低利率并不能保证经济复苏。虽然2003年前8个月的经济数字显示，美国经济在漫漫走出谷底，但是依据上个月的最新统计数据，美国消费者信心开始下滑，给经济复苏的前景在此蒙上阴影。经济学家指出，从最新数据看，尽管利率已经降到41年采最低点，可是美国消费者已经普遍不情愿过多借贷、不愿意继续超前消费。 阐述影响货币政策效果的因素。
  • 影响货币政策效果的因素有四种：
    （1）在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策的效果比在经济衰退时期使用扩张性货币政策效果更显著。因为货币传导机制在两种情形下可能是失灵的2其一，当投资对利率的变化缺乏敏感度时，传导机制被堵塞，其二，流动陷阱存在时，货币供给量的增加对降低利率不起任何作用。从这一点采说，货币政策的作用并不是对称的，倾向于肯定紧缩性货币政策的有效性。进一步说，即使在反通货膨胀时，货币政策的作用也主要表现在反对需求拉上的通货膨胀，而对成本推进型的效果很小。
    （2）货币政策的效果受货币流通速度的影响。在繁荣期，物价上涨越快，公众越不愿持有货币，从而货币流通速度会加快，抵消了货币供给量减少的作用。
    （3）不确定性。中央银行不得不估算存款扩张乘数和银行体系可能持有的超额准备金的数量，这些估算的准确与否存在很大的不确定性。另外货币供给的变化和短期内总需求的变化之间的联系并不是确定的。这些不确定性将直接影响政策效果。
    （4）“时滞”。当货币政策对经济的刺激作用显示出采时，经济衰退可能已经过去了，货币政策的实际结果可能是引发经济过热，从而开始下一轮的经济波动。

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