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简答题对比分析净现值法和内含报酬率法。
  • 1、含义：
    净现值是指投资项目投入使用后的现金净流量按资本成本或公司要求达到的报酬率折算为现值，再减去初始投资后的余额。
    内含报酬率是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
    2、决策规则：
    净现值的决策规则是：如果在一组独立备选方案中进行选择，净现值大于零表示收益弥补成本后仍有利润，可以采纳；净现值小于零，表明其收益不足以弥补成本，不能采纳。若对一组互斥方案进行选择，则应采纳净现值最大的方案。
    内含报酬率的决策规则为：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于公司的资本成本或必要报酬率，就采纳；反之，则拒绝。在多个互斥备选方案的选择决策中，选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最高的投资项目。
    3、优缺点：
    净现值的优点是：净现值指标考虑了项目整个寿命周期的各年现金流量的现时价值，反映了投资项目的可获收益，在理论上较为完善。
    净现值的缺点是：
    （1）不能动态反映项目的实际收益率。
    （2）当各方案投资额不等时，无法确定方案的优劣。
    （3）当各方案的经济寿命不等时，用净现值难以进行评价。
    （4）净现值的大小取决于折现率，而折现率的确定较为困难。
    内含报酬率的优点是：考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率。内含报酬率的缺点是：计算过程比较复杂，特别是对于每年NCF不相等的投资项目，要经过多次测算才能得出。另外，对于非常规投资项目，会出现多个内含报酬率问题，给决策带来不便。

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