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简答题何为资本账户自由化？资本账户自由化与金融风险的相关性主要表现在哪些方面 ？
  • 资本账户自由化，是指一国允许其资本账户的各种资本自由流动，居民和非居民可以自由进出国际金融市场进行投资和筹资。资本自由化是发展中国家最大的开放措施。
    资本账户自由化与金融风险的相关性主要表现在如下几个方面：
    1.资本账户自由化会导致大量风险资本流入和资本的突然性逆转，影响宏观经济的稳定。发展中国家长期实行金融压制，金融市场竞争机制不完备，银行的利差较大，存在政府担保和补贴，一旦放开资本账户，发达国家的过剩资本会蜂拥而入，造成国内需求过旺，由此产生经济过热和通货膨胀的压力；同时，国内采取紧缩货币政策又会使国内的经济状况恶化。资本流人增加，会使国内利率升高和名义汇率升值，此时又减弱本国向外借款的能力，会产生未来汇率贬值的预期，由此增加汇率风险。另外，当资本流人使一国经济出现波动，或者出现汇率贬值预期时，大量的短期资本就会被抽走，从而会加速东道国的流动性危机。
    2.资本账户自由化会带来过度借款和道德风险，危及银行体系的稳定。资本账户自由化会使大量资本通过银行中介进人东道国，导致银行存款的激增，银行为了抢占市场份额会大量放贷，并.几容易投向高风险企业，加之政府担保和补贴，银行经理人有动力以高息向国外寻找存款，由此产生一些道德风险问题。
    3.资本账户自由化，为国际投机资本特别是国外套利基金冲击本国金融市场打开了方便之门。所谓投机资本是指投机者为了在短期内获得更多的利润而投放出去的资本。投机资本要求在短期内赚取利润，因而有极强的流动性，基本属于金融资本。
    国际投机资本导致的金融风险主要表现在：第一，国际投机资本推动了金融衍生工具的发展及汇率和利率的振荡，加大了金融风险。第二，国际投机资本在一国的流入流出，妨碍了东道国制定和执行货币政策的独立性。一般来讲，国际投机资本的流动与东道国的货币政策目标是反方向性的。第三，国际投机资本中的套利基金发挥了“领头羊”作用。套利基金一般是投在离岸金融中心的共同基金或在发达国家的合伙基金，使有关监管当局鞭长莫及和监管无法可依。套利基金的特点是大量借款，从事高杠杆性投资，加剧了金融风险。第四，国际资本的大进大出使发展中国家银行面临着极高的市场风险。流人的资本中短期债务比例越高，金融系统面临银行危机和金融系统危机的概率就越高如果一国的金融市场动荡迅速传染到其他国家，就会引起货币贬值和货币危机的爆发。1997年，亚洲金融危机时，中国没有开放资本账户，从而避免了亚洲金融危机的冲击。可见资本账户自由化的金融风险是比较大的。

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