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简答题 背景： 某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期1年，运营期6年。项目建成当年投产。当地政府决定扶持该产品生产的启动经费100万元。其他基本数据如下： ⒈建设投资1000万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限10年，期末残值100万元。投产当年又投入资本金200万元做为运营期的流动资金; ⒉正常年份年营业收入为800万元，经营成本300万元产品营业税及附加税率为6%，所得税率为33%，行业基准收益率10%;基准投资回收期6年; ⒊投产第一年仅达到设计生产能力的80%，预计这一年的营业收入、经营成本和总成本均按正常年份的80%计算。以后各年均达到设计生产能力。 ⒋运营的第4年预计需更新新型自动控制仪表购置投资20万元才能维持以后的正常运营需要，该投资额计入当年总成本。 问题： ⒈编制拟建项目投资现金流量表; ⒉计算项目的静态投资回收期; ⒊计算项目的财务净现值; ⒋计算项目的财务内部收益率; ⒌从财务角度分析拟建项目的可行性。
  • 问题1：
    解：编制拟建项目投资现金流量表1
    编制表1前需要计算以下数据：
    ⒈计算固定资产折旧费：
    固定资产折旧费=(1000-100)÷10=90(万元)
    ⒉计算固定资产余值：固定资产使用年限10年，运营期末只用了6年还有4年未折旧。所以，运营期末固定资产余值为：
    固定资产余值=年固定资产折旧费×4+残值=90×4+100=460万元
    ⒊计算调整所得税：
    调整所得税=(营业收入-营业税及附加-息税前总成本)×33%
    第2年息税前总成本=经营成本+折旧费=240+90=330万元
    第3、4、6、7年的息税前总成本=300+90=390万元
    第5年息税前总成本=300+90+20=410万元
    第2年调整所得税=(640-38.40-330)×33%=89.63万元
    第3、4、6、7年调整所得税=(800-48-390)×33%=119.46万元
    第5年调整所得税=(800-48-410)×33%=112.86万元
    表1项目投资现金流量表单位：万元
    问题2：
    解：计算项目的静态投资回收期
    ∴项目静态投资回收期为：4.51年
    问题3：计算项目的财务净现值
    解：项目财务净现值就是计算期末的累计折现后净现金流量605.22万元。见表1。
    问题4：计算项目的财务内部收益率
    解：编制项目投资现金流量延长表2。
    表2项目投资现金流量延长表单位：万元 首先确定i1=25%，以i1作为设定的折现率,计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1=45.14(万元)，见表1-10。
    再设定i2=28%,以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2=-63.71(万元),见表1-10。
    试算结果满足：FNPV1>0，FNPV2<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。

    由表1-10可知：

    i1=25%时，FNPV1=45.1425%x(3%-x)28%
    i2=18%时，FNPV2=-63.7163.71
    用插值法计算拟建项目的内部收益率FIRR。即：
    FIRR=i1+(i2-i1)×〔FNPV1÷(|FNPV1|+|FNPV2|)〕
    =25%+(28%-25%)×〔45.14÷(45.14+|-63.71|)〕
    =25%+1.24%=26.24%
    或按图作：45.14:63.71=X:(3%-X)
    X=3%×45.14÷(45.14+63.71)=1.24%，∴FIRR=25%+1.24%=26.24%
    问题6：从财务角度分析拟建项目的可行性
    本项目的静态投资回收期分别为：4.51年未超过基准投资回收期和计算期;财务净现值为605.22万元>0;财务内部收益率FIRR=26.24%>行业基准收益率10%，所以，从财务角度分析该项目投资可行。

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