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简答题我国创业板发行标准与海外创业板比较有什么共性？
  • 我国创业板发行上市标准的设计，在充分考虑了我国社会经济、资本*市场发展现实情况的基础上，广泛借鉴了近30年来海外创业板的经验教训，既有与海外创业板的共性，也体现出了鲜明的国情特点。
    我国创业板发行上市标准的设计，在三个方面与海外创业板是相同的，这体现了资本*市场多层次化发展的内在规律，体现了创业板发展的内在要求。
    第一，降低发行上市标准以拓宽资本*市场的企业覆盖面海外40余家创业板的发行上市标准各不相同。即使在那些设有多个创业板的国家（例如美国、日本），各个创业板的发行上市标准也有差异。但是，相比较于主板，降低发行上市标准是各国创业板的共性，通过降低发行上市标准以扩大资本*市场的企业覆盖面也成为了
    各国发展创业板的基本动因。我国发展创业板的基本动因与海外创业板是一样的，降低发行上市标准也是我国创业板的必然选择。我国证券市场现行的发行上市标准门槛较高，在“盈利”、“经营期限”两个方面尤为严格。这在一定程度上导致了一批成长潜力较大的优秀企业长期得不到资本*市场支持，其中一部分不得不选择海外上市。例如，2007年“海王星辰”在号称全球上市门槛最高的纽约证券交易所上市时，其上市前三年都亏损，只是在2007年上半年才盈利。在此次我国创业板发行标准设计中，对发行人的“盈利”、“经营期限”要求做了调整，适度降低了要求，这将显著拓宽我国资本*市场的企业覆盖面，增强资本*市场服务创业企业的能力。
    第二，增强发行上市标准的灵活性以适应创业企业多样化的特点适合在创业板上市的企业具有较为显著的多样性特点，企业的投资亮点也千差万别，“一刀切”的发行上市标准与企业的多样性不适应。基于此，海外创业板一般都设计并提供多套发行上市标准供企业选择，或强调企业规模，或强调企业盈利能力，或强调企业成长潜力。此外，一些海外创业板市场借助“存托凭证”（DR）方式，还可以给外国企业上市提供更为灵活的发行上市服务。依托多套发行上市标准，可以在保证市场安全的前提下最大限度地扩大创业板市场的企
    业覆盖面。我国创业板发行上市标准的设计也考虑到了这点，目前给发行人设置了两套定量业绩指标。
    第三，强化非数量性标准控制以突出创业板的功能定位海外创业板在降低了发行上市的“盈利”、“规模”等数量性标准的同时，往往会通过强化发行上市的非数量性标准来保证创业板上市公司的质量，其中最为强调的就是企业的产业属性。尽管海外大多数创业板对上市公司遴选没有明确的行业限制，但在实践中都会重点关注那些引导技术发展潮流、积极创新商业模式、成长潜力大的企业，这使得各国创业板上市公司表现出了鲜明的群体特征。
    大多数海外证券市场发行上市制度运行的市场化程度高，发行与上市也是两个相对独立的环节，对创业板上市公司在行业属性、商业模式、科技含量等方面的要求，主要通过投资者“货币选票”的市场化约束，或交易所的上市审核来实现。我国证券市场的发行上市仍然具备高度一体化特点，对创业板上市公司的非数量性标准的控制将主要体现在对发行人的实质性审核过程中。
    假以时日，无论发行上市的非数量性标准在哪个环节加以控制，作为结果和一个共性，我国创业板的上市公司群体也会表现出明显的群体特点来。

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