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简答题 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债总额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25％，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下。 方案1：以最大借款限额向银行借款，借款期4年，借款年利率7％，手续费率2％。 方案2：按溢价发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9％，期限为5年，每年年末支付一次利息，其筹资费率为3％。 方案3：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1．2元，股利增长率为8％，筹资费率为6％。 方案4：发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8％。该优先股溢价发行，发行价格为110元；发行时筹资费用率为发行价格的3％。 方案5：通过留存收益取得。 计算债券的个别资本成本（贴现模式）。
  • 1020×（1-3％）=1000×9％×（1-25％）×（P／A，K，5）+1000×（P／F，K，5）
    设K=7％时，67.5×（P／A，7％，5）+1000×（P／F，7％，5）=67.5×4.1002+1000×0.7130=989.76
    设K=8％时，67.5×（P／A，8％，5）+1000×（P／F，8％，5）=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11
    （K-7％）／（8％-7％）=[1020×（1-3％）-989.76]／（950.11-989.76）
    K=7.01％

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