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简答题如何判断互联网公司的价值？
  • （1）成长性
    目前互联网行业仍处于成长期，这决定了互联网类公司的高成长性。截至2008年底，中国大陆网民规模达到2.98亿人，普及率达到22.6%，略高于全球平均水平，网民规模较2007年增长了8800万人，增长率为41.9%；使用手机上网的网民达到1.18亿人，较2007年增长了一倍多。截至2008年底，中国大陆网站数达到287.8万个，较2007年增长了91.4%。2008年互联网经济市场规模达540亿元，较2007年增长了49.2%。互联网行业主要特点是：技术创新层出不穷、客户需求个性化和多样化、与传统产业的融合日益加深。行业特征和生存环境决定了进化的核心规则是“快吃慢”，保持良好成长性是决定公司生存和发展的第一原则。从网络应用来看，互联网应用日益广泛和深入，搜索引擎、网络游戏、网络音乐、网络视频、网络购物、网络新闻、即时通信、电子邮件、博客或论坛和社交网络（SNS）成为互联网十大主要应用形式。各细分行业正在逐步形成一些有影响力的龙头企业，行业集中度不断提高。
    （2）“黏性”和流量
    互联网类公司的特征是发展初期需要一个用户规模和流量的积累过程，在达到起爆临界点以前，公司可能持续亏损。一旦用户规模和流量超过起爆临界点，公司将进入爆发式增长阶段，并逐步构筑起两大竞争壁垒：一是网络效应导致用户惯性“自增长”，形成“强者恒强，赢者通吃”的局面；二是边际变动成本递减，导致盈利的增长远远快于营业收入的增长。因此，评估互联网类公司的价值，应十分看中“黏性”和流量。流量反映了公司产品对用户的吸引力，流量取决于用户数（注册用户、活跃用户、会员用户、付费用户）和有效点击率，就象一家商店门口有多少人流量，多少人关注此商店；而除了流量，更需要关注“黏性”，即产品对用户的持续吸引力和留住用户的能力，有多少人流量走过商店或关注商店很重要，但更重要的是这些人流量中有多少会进店购买，并且以后经常到店购买商品。在评价互联网公司的价值时，“黏性”比流量更有意义。
    （3）无形资产
    从资产负债表角度看，互联网类公司的普遍特征是有形资产比重较低，呈现典型的“轻资产结构”特征。我们在判断互联网公司的价值时应重点关注以下几类无形资产：一是品牌，品牌是公司市场份额、服务特色、产品知名度和美誉度、客户满意度和忠诚度等多因素综合作用的产物，也体现一个公司整合各种资源满足客户核心价值主张的能力，良好的品牌形象是决定公司价值的重要因素。二是创新与技术，可持续、可管理的创新能力，是衡量互联网类公司价值的重点考虑要素。对于互联网类公司而言，最重要的创新包括商业模式创新和技术创新。三是团队与文化，互联网类公司的管理层大多数非常年轻，独特的企业文化是支撑团队快速有机扩张的黏合剂，企业文化所蕴涵的创新意识、团队意识、协同一致性构成了企业看不见的核心能力。
    （4）互联网应用领域的核心竞争力
    在不同互联网应用领域，判断企业核心竞争力的标准也有所不同。比如，在网络搜索领域，搜索引擎强有力的搜索能力（技术）是企业核心竞争力，确保用户能够准确、快捷、全面地搜索到所需要的信息；而在即时通信和社区网站领域，企业的核心竞争力是用户黏性，网络外部效应产生的用户规模壁垒；综合门户的核心竞争力是其内容的新颖性、准确性和及时性；网络游戏则是侧重于游戏给用户带来的体验，推出新产品的速度和质量。

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